美的启动140亿元回购计划亟待突破增长天花板

美的启动140亿元回购计划亟待突破增长天花板

近日,美的启动了上限高达140亿元的股票回购计划,为A股史上的最大回购案。多位行业分析师认为,美的此举是为提振公司股价,暗示投资者公司股价未来还有上涨空间。

然而,自开始实施本轮回购计划后,美的股价并没有预期中的反弹,反而持续下滑。2月24日至3月19日收盘期间,美的股价已经从95.02元/股降至85.31元/股,区间跌幅达10.22%。

业内人士认为,这与美的当前的基本面不无关系。近几年,美的营收增速趋缓,自2017年营收增速创下近10年的峰值后,其在2018年、2019年的营收增速均收窄至个位数,2020前三季度营收甚至出现下滑,大幅增长已不复存在。

从发展趋势来看,当国内家电市场遇天花板时,家电企业往往会开始布局海外。美的也不例外,通过对外收购布局海外市场。一位不愿具名的行业分析师认为,对外收购可以在短期内快速扩张海外部分业务;但从营收增速与盈利质量来看,这种跨国经营存在多种文化冲突与整合风险,考验着企业的经营与管理能力。

美的启动140亿元A股最大回购计划,股价不升反降

2月23日晚间,美的集团公布的一则公告震动了A股市场。公告称,美的计划使用自有资金回购公司部分股份,以不超过140元/股回购不低于5000万股、不超过1亿股,即回购资金不超过140亿元。美的称,回购股份将全部用于实施股权激励及员工持股计划。

据悉,美的此次回购被称为A股史上最大回购案,也是目前为止A股市场上的最高价回购案,高于A股77%的上市公司市值。

美的集团表示,此次回购是基于对未来发展前景的信心和对公司价值的认可,本次回购也是结合公司经营情况、主营业务发展、公司财务状况、以及公司未来盈利情况等基础上综合所作之决定。

截止发稿,美的已累计回购7099.6万股,占总股本的1%,支付总金额为62亿元。按回购方案的股份上限1亿股测算,美的已完成了70%的预定额度。若继续保持目前的回购速度,美的集团将有望在年报披露前完成全部回购计划。

事实上,美的已多次启动股权回购计划,且在近三年来逐渐加大了回购的力度。2018年,美的通过集中竞价方式,以自有资金累计回购股份数量为9510.5万股,耗资约40亿元;2019年2月至2020年2月,公司再次以自有资金累计回购6218.11万股公司股份,耗资32亿;2020年2月至10月,美的再次花费27亿元回购4182.6万股股份。

资深产业经济观察家梁振鹏表示,今年春节后美的集团股价明显下跌,此时推出回购预案有利于增强投资者的信心,也有助股价止跌;此次美的以自有资金回购股票,用于股权激励和员工持股计划,是多数上市公司的常规做法。

“美的集团向来对市值管理很在意,此次回购可能是因为日前股价下跌,特意提出远高于现价的最高收购价格,其实是在暗示投资者,公司股价未来还有很大的上涨空间。”家电行业分析师刘步尘认为。

然而,自开始实施本轮回购计划后,美的的股价并没有迎来上涨,反而又出现了一定程度下滑。2月24日至3月19日收盘期间,美的股价已经从95.02元/股降至85.31元/股,区间跌幅达10.22%,相应市值也蒸发超一成。

近三年营收增速趋缓,美的如何突破增长天花板?

2020年以来,受疫情持续影响,线下渠道难以为继,家电行业整体发展受阻,作为家电三巨头之一的美的也不例外。美的发布的最新财报显示,2020年前三季度,该公司营收2177.5亿元,同比下滑1.8%;归母净利润220.2亿元,同比微增3.3%。

从美的近三年的财报可以看出,自2017年营收增速创下近10年的峰值后,其在2018年、2019年的营收增速均收窄至个位数,大幅增长已不复存在。2017至2019年,美的营收分别为2419.19亿元、2618.20亿元、2793.81亿元,同比增长51.35%、8.23%、6.71%。

与此同时,国内家电市场的销售规模也由2018年的高位开始下滑。中国产业信息网数据显示,国内家电市场规模已从2018年的8211亿元降至2020年前三季度的5792亿元。

另一方面,包括铜、铝、塑料、冷轧卷等家电常用的大宗商品价格却在不断上涨,为家电企业带来了不少压力,美的等巨头同样要面对原材料价格上涨的行业性难题。

中泰证券发布的研报指出,美的正面临着行业竞争加剧的风险。大家电产品同质化背景下,各类产品之间均存在较为激烈的竞争;部分竞争对手通过激进的定价政策抢占市场,为美的带来较大竞争压力。美的尽管在家电行业具有优势竞争地位,但仍然面临市场份额下降、产品价格下降及利润率受到挤压的市场竞争风险。

从发展趋势来看,当国内家电市场遇天花板时,家电企业往往会开始布局海外业务。美的也不例外,其通过对外收购布局海外市场。

前段时间,美的机电事业群宣布收购泰国日立压缩机,泰国HCTL工厂的加入将优化其产线产能,同时提高机电事业群对核心部件的全球供应能力。美的方面表示,此举有助于强化全球化战略部署。

一位不愿具名的行业分析师认为,对外收购可以在短期内快速扩张海外部分业务,但从营收增速与盈利质量来看,这种跨国经营存在多种文化冲突与整合风险,考验着企业的经营与管理能力。

中泰证券研报表示,美的海外业务占比持续提升,但海外市场受当地政治经济局势、法律体系和监管制度影响较多,海外业务未来增长是否能达到预期存在一定不确定性。同时短期海外表现可能受疫情影响,美的发展可能不及预期。

“归其根本,公司的产品竞争力仍为决定因素,疫情总会结束,这段时间的窗口期,需求会上升,但决定公司出海能力的关键,还是其产品力是否能持续提升。”上述行业分析师说道。

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